今日螺旋管用板材市场热卷(3405, -18.00, -0.53%)45%跌，55%稳；冷轧50%跌，47%稳，3%涨；中板24%跌，6%涨，70%稳；镀锌20%跌，80%稳。市场依旧企稳下跌为主，涨势较小。分产品来看京津镀锌市场表现平淡，彩涂个别规格让利销售，市场成交情况波动不大。近期河北等地物流陆续恢复，密切关注下游采购。冷轧板卷市场半数下跌，贸易商出货意愿强，交投氛围尚可，实际成交一般。热卷市场今日价格主流偏弱调整，午后成交表现尚可，出货量较昨日有所增加，山东市场物流条件通畅，部分市场仍未复工，短期成交好转，价格或有回暖。中厚板市场多数企稳，下午个别市场价格上调，出货情况改善并不明显，多地物流运输不畅管控较为严格。短期看来板材市价上涨仍存难度。

 

受疫情影响，今年下游复工推迟，复工初期强度不大，我们预计未来一段时间螺旋管需求将较为低迷，恢复到正常水平可能要到3月底，4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况。

 

供需错配下，今年螺旋管累库周期将延长近一个月，预计螺纹钢(3390,-23.00, -0.67%)库存高点出现在3月初，总库存较2019年上升365万吨。目前库存压力主要集中在厂库端，但最终将向下游转移，后期去库难度不小，警惕“托盘”资金低价甩货风险。

 

从长期来看，我们认为疫情属于事件性冲击，更多影响市场节奏，不会显著改变供需大环境。由于经济开局不利，可以预见后期政策稳增长力度将继续加大，基建可能超预期复苏。对于10月合约，需求后移对其形成利好，电炉成本也将起到一定支撑作用，操作上仍以逢低做多为主，注意节奏把握。

 

从波动规律看，每年螺旋管库存高点出现在春节后第3-4周，之后逐渐下降。由于疫情造成复工推迟，供应端受影响有限，供需错配下今年螺旋管累库周期将延长近一个月。

 

综合来看，由于疫情造成复工推迟，我们预计未来一段时间螺旋管需求将较为低迷，恢复到正常水平可能要到3月底，4-5月份能否迎来赶工则需要观察疫情控制情况。从供应端看，短流程复产推迟一定程度上缓解供应压力，但关键在长流程减产能否扩大，预计高炉毛利将继续受到挤压。